• <nav id="wwe00"><nav id="wwe00"></nav></nav>
    <menu id="wwe00"><strong id="wwe00"></strong></menu>
  • 停车场PPP资产证券化知多少

    金融二叉树 金融二叉树
    4天前 263 0 0
    停车场ppp项目ABS

    作者:金融二叉树

    来源:金融二叉树(ID:jinrongerchashu)

    随着国民经济的快速发展,国民购买力日益攀升,汽车不再是一个奢侈品,更多的成为一种代步工具,有些家庭也不止一俩汽车,而随着私家车数量的增加,停车位的紧俏也愈渐成为一个问题。

    2020年全年国内生产总值1,015,986亿元,比上年增长,国民总收入1,009,151亿元,比上年增长1.9%。2020年年末全国民用汽车保有量28087万辆(包括三轮汽车和低速货车748万辆),比上年末增加1937万辆,其中私人汽车保有量24393万辆,增加1758万辆。民用轿车保有量15640万辆,增加996万辆,其中私人轿车保有量14674万辆,增加973万辆。(数据来源:国家统计局:《中华人民共和国2019年国民经济和社会发展统计公报》)

    一线城市数量增长更为明显,汽车数量已临近饱和,尤其是节假日外出,找不到停车位早已成为日常。为了解决这一问题政府也发布相关政策《关于加强城市停车设施建设的指导意见》(发改基础[2015]1788号)支持停车场的新建、改扩建,吸引社会资本、推进停车产业化。《指导意见》的颁布也旨在推动停车场PPP项目建设。

    一、停车场行业概况

    1、汽车保有量攀升

    公安部统计数据显示,2020年全国机动车保有量达3.72亿量,其中汽车2.81亿量。2020年全国新注册登记机动车3328万辆,新领证驾驶人2231万人。

    2020年,全国新注册登记机动车3328万辆,比2019年增加114万辆,增长3.56%。分季度看,一季度新注册登记机动车577万辆,同比下降21.17%,受新冠肺炎疫情影响明显;二季度新注册登记机动车836万辆,同比增长7.18%,机动车消费市场开始复苏;三季度、四季度新注册登记机动车分别为903万辆、1012万辆,同比增长20.48%、29.27%,三四季度机动车消费市场明显反弹,保持快速增长态势。

    全国有70个城市的汽车保有量超过百万辆,同比增加4个城市,31个城市超200万辆,13个城市超300万辆,其中北京、成都、重庆超过500万辆,苏州、上海、郑州超过400万辆,西安、武汉、深圳、东莞、天津、青岛、石家庄等7个城市超过300万辆。

    新能源汽车保有量达492万辆。截至2020年底,全国新能源汽车保有量达492万辆,占汽车总量的1.75%,比2019年增加111万辆,增长29.18%。其中,纯电动汽车保有量400万辆,占新能源汽车总量的81.32%。新能源汽车增量连续三年超过100万辆,呈持续高速增长趋势。

    2、停车位需求持续增加

    居民消费水平的提高拉动了汽车消费,而汽车保有量的持续提高促进了停车设施需求的扩大。机动车保有量与停车泊位在不同发展时期的关系如下图所示:

    根据可公开数据,从存量市场来看,目前我国车位配比只有1:0.5- 1:0.8,和国际上一些发达国家1:1.2-1:1.4 相比,我国停车位比例严重偏低。

    停车位目前仍存在较大缺口,而土地供应的不足也使停车场对土地资源的利用提出了更高要求。

    二、停车场PPP项目

    为解决共需矛盾,国家出台了一些列主动调控的手段促进停车场产业的发展,鼓励社会资本通过PPP参与立体停车项目、鼓励发行停车场专项债,旨在通过多元化的手段来满足日渐增长的停车需求。

    1、停车场PPP项目模式

    BOT和TOT模式是停车场PPP中重要的模式,其中采用BOT模式的占绝大多数。停车场PPP项目周期较长,一般为10-30年;大多数项目采用使用者付费或使用者付费+可行性缺口补助两种付费机制,只有少数项目采用政府付费作为回报机制。

    2、停车场PPP项目法律支持

    三、停车场PPP项目资产证券化

    虽然停车场PPP项目有一定的存量,但是近几年成功发行ABS的数量非常少,自第一单停车场PPP资产证券化“华西证券-川投PPP项目资产支持专项计划”发行以来,陆续发行了两单,分别是“国金-川投航信停车场PPP项目1号资产支持专项计划”和“国金-川投航信停车场PPP项目2号资产支持专项计划”。

    1、产品结构—以川投PPP项目ABS为例


    此单ABS采用双SPV模式,第一层基金采用分级,分为A、B、M三类,其中A类份额比例为80%,原始权益人川投集团认购A类份额,之后将A类份额转让于成立的专项计划并受到相应支付对价。B类份额为劣后级由川投集团与中航信托成立的集合信托计划认购,M类份额为管理份额由川航信托认购。

    原始权益人川投集团联合中航信托和交银国际信托共同出资5000万元设立川投航信私募股权投资基金管理有限公司,担任投资基金的管理人。

    此项所涉及基础资产为资阳市雁江区停车场PPP项目经营权,资阳市雁江区停车场PPP项目总投资3.09亿元,合作期限12年,采用TOT模式运营。城东新区管委会通过签订PPP项目合同及其他相关法律文件将雁江区停车场PPP项目的特许经营权转让于私募基金(川投航信天泰2号私募投资基金),履行运营维护义务,并享受相应收益。

    2、停车场PPP项目资产证券化面临的问题及相关风险

    (1)真实出售和破产隔离

    破产隔离是ABS实现资产信用代替主体信用的一个重要前提,破产隔离通过真实出售来实现。真实出售达到的破产隔离一般是法律意义上的破产隔离,很难做到经济上的破产隔离,尤其是对于停车场PPP项目ABS来说,基础资产涉及到特许经营权的转让,虽然通过签署《基础资产买卖协议》,并通过一些列的交易结果做到真实出售,但是现金流对原始权益人主体运营具有很强的依赖性,原始权益人的破产可能会直接导致现金流断裂,从而是资产支持证券产生兑付风险。对于在交易结构中原始权益人担任服务机构的情况下,更难实现真正意义上的破产隔离。

    (2)项目运营风险

    PPP项目涉及到特许经营权的转让,流动性主要受停车位使用情况和停车位收费单价的影响。停车场的收入主要来源于停车场经营收入和财政补贴,因此项目的经营收入直接影响现金流的稳定,从而关系到是否到期兑付。

    停车场建设周期长,投资大,项目后期需要维护和修缮,技术、环境、政策等多方面因素都有可能对其产生负面影响,甚至出现停工、烂尾等极端情况。项目的经营风险会直接影响到ABS产品的到期兑付。

    注:文章为作者独立观点,不代表资产界立场。

    本文由“金融二叉树”投稿资产界,并经资产界编辑发布。版权归原作者所有,未经授权,请勿转载,谢谢!

    原标题: 停车场PPP资产证券化知多少

    金融二叉树

    金融二叉树定位于专业的资产管理领域原创与分享平台,提供市场热点解读、案例及实务操作分析、业务交流资讯等专业信息。

    25篇

    文章

    1.4万

    总阅读量

    特殊资产行业交流群
    厂家证券
    推荐专栏
    更多>>
    • 执行复议与执行异议之诉
      执行复议与执行异议之诉

      最高院及省高院案例解读,和优秀法官保持同样思维高度。分享强制执行领域“有用的干货”,坚持实务取向,以执行复议与执行异议之诉为重点,用案例精准解读法律,有效解决具体法律问题。

    • 市场与风险
      市场与风险

      独立市场风险动向;财经政策解读;市场热点分析;立足市场,把控风险。

    • 地产资管界
      地产资管界

      致力于提供最及时的地产资管资讯,最专业的解读分析。微信号: reamdaily

    • 好猫财经
      好猫财经

      找到商业世界里的好猫

    • 联合资信
      联合资信

      中国最专业、最具规模的信用评级机构之一。 业务包括对多边机构、国家主权、地方政府、金融企业、非金融企业等各类经济主体的评级,对上述经济主体发行的固定收益类证券以及资产支持证券等结构化融资工具的评级,以及债券投资咨询、信用风险咨询等其他业务。

    • 汇执
      汇执

      强制执行专家。上海市汇业(成都)律师事务所“执行与不良资产法律事业部”,简称“汇执”,一个只做执行的团队,感谢您的关注与支持!

    微信扫描二维码关注
    资产界公众号

    资产界公众号
    每天4篇行业干货
    100万企业主关注!
    Miya一下,你就知道
    产品经理会及时与您沟通
    5544444