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  • 债市利好!茅台省放大招了!

    政信三公子 政信三公子
    2020-11-20 10:46 644 0 0
    永煤出事,没见国企领导被追责,反而是先把海通给处理了。

    作者:政信三公子

    来源:政信三公子(ID:whatever201812)

    大家好,我是三公子。

    (一)

    一直不想聊海通被罚的事情,但是看到最近风向对JGH的喊打喊杀,所以还是站出来聊两句。

    首先,永煤出事,没见国企领导被追责,JYS协会对此也无可奈何,反而是先把海通给处理了。

    这就如同,A和B俩人对决。A先扎了自己一刀,B想:

    A这人傻逼吧?

    其次,JGH违不违规?

    一直是灰色擦边球,至少还没有明文限制,法无禁止则可干。另外,违规是一方面,合不合理又是另一方面。

    没有结构化,有多少城投的债券融资会取消发行?我没有数据,某行业老司机和我说,几千亿的结构化债券存量,主要集中在闸蟹、大葱、山药和公园等省份。

    在我的理解中,结构化就类似于当年的过桥。

    原来千二千三每天,虽然很高,但也帮城投解决了很大的时点问题。后来彻查高息过桥,以后就算想付高息,也找不到钱了。

    经济下行周期,土地出让的速度和规模都在下降。此时,既要发展,又要化债,还不能出风险,现实吗?

    关上一扇门的同时,要不要开一扇窗呢?既要又要还要,会把人憋死的。

    做结构化的人,干的也是提者脑袋的营生。幸运的,顶多是拿不到利息。不幸运的,代投代缴可就真变成长期投资。

    最后,结构化该不该存在?

    结构化存在的基础,就是既要又要还要。虽然很不应该,但对于城投公司来说,绝大多数时候,根本没有选择“对”和“错”的权利,只能在“很错”和“非常错”之间做抉择。

    要想平稳的彻底取消结构化,就要从根本上想办法,不能头疼医头,脚疼医脚。最有效的办法,就是打破刚兑。

    要么打折回购,要么只付息不还本,要么印。

    城投公司能够喘动气了,现金流充裕了,自然也就不需要结构化了。

    虽然很无奈也很痛苦,但我觉得,长痛不如短痛,卸下历史包袱,才能真正再出发。

    (二)

    财政部山东监管局在日常巡查中发现了葱省定融搞的挺猛,于是印发了《关于规范政府融资平台公司定向融资行为的通知》。

    核心内容有两点:

    其一,严格属地募集。

    葱省平台不得到外省发行产品。外省金交所不得在葱省设立展业机构。

    其二,全面暂停新增。

    严禁政府融资平台通过金交所向个人出售或变相出售定向融资产品(包括向个人出售股权投资产品)。

    感觉和江苏当时的定融管理通知很类似,只不过更狠一些,直接把面向个人募集的新增产品全部停掉了。

    后续各省会不会跟进呢?我觉得是迟早的事情。

    (三)

    公园省到了一笔大钱。

    今晚的贵阳灯火通明,各家城投公司都在积极争取。

    交易结构很简单,上峰有钱,拿资产来换。

    太具体的情况不便多说,但对金融机构和投资人来说,真是个喜大普奔的好消息!

    作为最早出现流动性压力的省份,公园省已经缓过来了,并且越来越进取。与此相反,山药省等,陆续开始陷入债务泥潭。

    这就如同疫情期间的中国和欧美。欧美先是看中国笑话,最后,嘿嘿嘿。

    给公园省那些忘我工作、勇于担责、努力还钱的城投老哥们点赞!

    (四)

    ZH信托被爆料了,又出函辟谣了。是是非非,没法细说。

    易先生曾经说过,实体经济的风险在向金融机构身上转移。

    虽说信托不准刚兑,但刚兑却是大量存在的。融资人的信用,早已被信托公司的信用所取代。

    换句话说,只要别出现大的负面舆情和监管问题,只要募集端的产能跟得上,资产端就可以去赌时间换空间。

    非银是银行的下水道和安全垫,虽然很无奈,但也无可奈何。

    既要马儿跑,又要马儿不吃草,是不是有些过分了?

    对于个人来说,君子不立危墙之下,从2018年初开始,我就主动收缩非标业务了,一直到现在。

    虽然改变不了大环境,但是小命要紧。看不懂的时候,就停一停。

    注:文章为作者独立观点,不代表资产界立场。

    本文由“政信三公子”投稿资产界,并经资产界编辑发布。版权归原作者所有,未经授权,请勿转载,谢谢!

    原标题: 债市利好!茅台省放大招了!

    政信三公子

    铛煮山川,粟藏世界,有明月清风知此音。呵呵笑,笑酿成白酒,散尽黄金。

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